金评天下对科创板还需冷静

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金融投资报评论员刘柯

科创板自宣布设立到正式开板，推进速度很快，转眼间首批公司就要开始发行了，上市也就是一两个月的事情，取得的成绩有目共睹。

但是，在快速推进中有些问题还是必须引起重视。

伴随着科创板的不断推进，一直是投资者对首批上市公司的探求，而这个探求其实到现在也没有一个让人信服的答案。

科创板首批公司从申报之时开始，就一直被市场质疑，那就是为什么没有大家耳熟能详的好公司，比如传说中的大疆、商汤、联影、蚂蚁金服……这些独角兽科技巨头在哪里？

这个疑虑，在一开始还好理解，毕竟是新鲜事物，保荐机构也不会一开始就拿“压箱底”的公司去试运气，毕竟能不能过关，过关的标准是什么还不好确定，一开始把胃口吊高了，后面的二三流企业就很难发出去了。

反之，如果质地一般的先头部队都能过关，且能以较高的价格发行，又能被追新资金热炒，则后面的好公司就更为顺畅了。

而现在这个趋势，几乎就是按上述预期在运行，因为即便到现在第一家科创板公司都快发行了，还是没有看到独角兽科技巨头的影子。

诚然，很多专家会认为，很多独角兽科技巨头名声在外，估值偏高，各路风投大佬云集，而且体量都很大，动辄数百亿上千亿美元估值，科创板一开始可能受不了。这些担忧也不无道理，但如果没有这些独角兽科技股撑场子，科创板的含金量又有多高呢？

我们还是先看看即将率先露脸的公司吧，这还没开始发行，负面消息就来了。

第一家发行的科创板公司华兴源创，虽然不怎么出名，但据介绍是国内领先的检测设备与整线检测系统解决方案提供商，目前公司自主研发的各类测试设备主要应用于全球高端移动触控产品制造流程中，在LCD与柔性OLED触控检测上打破了国外长期的垄断，改变了我国主要依赖进口的状况。

看上去还不错是不是？紧接着负面消息接踵而至：这家98%主营与平板显示器有关的企业，发行市盈率居然高达42倍，虚不虚高？

其在招股书上浓墨重彩为自己贴上“集成电路”的金字招牌，但这个“集成电路”的收入只占主营的0.2%，是不是让人唏嘘不已？要知道同质地的公司如果现在在中小创或主板发行，市盈率不会超过20倍！

不仅仅是华兴源创，还处于审核期间的拟上市公司安翰科技也被媒体质疑，虽然公司有澄清，但依旧无法抹去市场对其的疑问。

要知道，这些公司可都是精挑细选要上科创板的候选者，是优中选优的企业，怎么能容忍有这些多问题？如果都是质地平平、毫无特色的公司，为什么要去挤科创板？而这样的公司可能还不少，据说科创板首批要一次上几十家公司，现在排队的已经上百家。

于是，有关科创板的段子来了：众里寻他千百度，蓦然回首，科创板首家还不如中小创次新股。

由此，我们不得不冷静思考一下，回忆一下当年中小板、创业板开板之初的首批公司。年中小板开板，其使命是缓解中小企业的融资燃眉之急，首批新和成、江苏琼花、伟星股份、华邦制药、德豪润达、精工科技、华兰生物、大族激光8家上市公司，目前也就剩下新和成、华兰生物和大族激光尚属于优质公司，江苏琼花已经被借壳，德豪润达则处于退市边缘。

5年以后创业板开板，其使命是缓解中小科技创新企业的融资难问题，首批特锐德、神州泰岳、乐普医疗、南风股份、探路者、莱美药业、汉威电子、上海佳等28家企业集体上市，目前能算得上日子好过的也就乐普医疗、爱尔眼科、亿纬锂能等少数几家，金亚科技已经进入退市程序。所以，这样板那样板并不重要，关键是上市公司质地要好，不能只重速度不重质量。

当年意气风发的中小板和创业板，现在谁还能一目了然区分哪些公司该上哪个板？就像科创板第一家发行的华兴源创，难道不能去中小板和创业板上市？

创业板上市公司精测电子主营就和其比较类似，现在市盈率和华兴源创发行市盈率差不多，如果算上华兴源创上市以后的溢价，泡沫可能比现在中小创和主板的次新股要大得多。

所以，对待科创板千万要理性，要把不利因素想透彻，防微杜渐，不要把好事办成坏事。